国产医械龙头迈瑞医疗成功过会背后：行业将在20星空体育30年重塑价值链

　　星空体育▲迈瑞BeneVision N1监护仪正在英国Basildon医院救护车上监测病人转运

　　“仅仅靠制造设备，然后通过分销商销售给医疗服务机构的日子已不复存在”星空体育。这是毕马威在今年4月一份关于医疗器械行业2030年前景展望的描述。报告认为，传统医疗器械的价值链将迅速演变，到时将扮演非常不一样的角色。

　　就在近日，国产医械龙头迈瑞医疗成功过会。作为目前中国规模领先的医疗器械生产商，其最终成功上市后的市值有望超过1000亿元。无论是对迈瑞医疗还是整个中国医疗器械产业而言，新一轮的游戏才刚开始。

　　作为大医药行业的“黑马”，医疗器械行业近年来保持高速发展，并将持续一段时间。行业数据显示，以2015年为基数，预计全球医疗器械年度销售额以每年超过5%的速度增长，到2030年达到近8000亿美元。

　　毕马威中国在报告中指出，这些预测反映了人们随着现代生活习惯病日益普遍星空体育，对创新型新设备（如可穿戴设备）和服务（如健康数据）的需求持续增长，以及新兴市场（尤其是中国和印度）的经济发展释放的巨大潜能。

　　尽管前景诱人，一个不容忽视的现实是，全球各地政府都在力求降低医疗成本，比如在医疗器械上减少支出，同时想看到在取得更好的治疗效果方面提供更大的价值。笔者注意到，就在上个月，中国心脏起搏器三大供应商之一的百多力（北京）医疗器械有限公司申请降低部分起搏器类产品安徽省挂网限价。而在今年6月份，美敦力、雅培、强生等147家械企均主动申请挑战挂网产品最低限价。

　　“医疗器械企业历来主要通过制造和销售产品来提供价值，随着医疗体系面临的压力增大，医疗服务模式发生了根本性变化，产业价值链也将迎来重大变革。”毕马威中国指出星空体育，在新常态下，企业需要摆脱传统制造商的角色，将服务和智能数据与产品相结合，提供整体解决方案。这就需要在价值链开展一场“实力较量”——在引进企业对消费者（B2C）模式的同时，巩固现有企业对企业（B2B）模式，并创造新模式。这场实力较量可能将包括一连串的交易活动——兼并与收购（并购）、战略联盟和合作。

　　按照毕马威中国的预判，2030年医疗器械行业的领导者将是那些与客户、患者和消费者（最终用户）建立联系、积极提供价值的企业，它们能提供改善效果的智能服务和解决方案，又有助于降低医疗费用。从技术层面看，就是由治疗和治愈功能向预防转移。若仍需要治疗，可以提供高效的微创疗法选择，减少患者留在医院的时间。同时，智能很快成为新设备价值主张的重要组成部分，企业能够通过数据和分析工具直接、持续地域用户建立联系。

　　毕马威中国同时认为，由于医疗器械行业需要以更低的成本支持更高质量的服务，未来十年将继续有来自各个行业的企业进入医疗设备行业。凭借技术的协助，这些新竞争者很可能使得现今的价值链产生冗余——正如其他平台企业所造成的改变那样。而在技术层面，更强调与患者的“共享”，可穿戴技术、智能设备应用程序、物联网、云端数据和分析、区块链技术将帮助产品与智能的组合，统称为“患者和消费者数据共享技术”。

　　“新技术不仅能为医疗服务机构和患者创造效率、节省费用和带来更好的成效；还帮助医疗器械企业通过改善预防、诊断、治疗和护理，在治疗过程中发挥更广泛的作用。”毕马威中国指出，2030年美国将继续主导医疗器械行业，销售金额超过3000亿美元。前五大市场中，中国和印度将分别以2000亿美元、400亿美元的销售金额排在第二和第五位。其中一个重要原因，是这两个国家正通过快速地发展成为创新中心。

　　▲迈瑞两台高端血球流水线月份在土耳其伊斯坦布尔Fatih Sultan Mehmet 培训研究医院的实验室投入使用

　　显然，现在来谈迈瑞医疗2030年是什么样子，还为时尚早。但笔者从迈瑞医疗的招股说明书和公开资料中，挖掘这家被誉为“医械界华为”的成功基因。

　　迈瑞医疗1991年从代理国外医疗设备做起，在创始人李西廷等人的带领下，通过代理国外设备完成原始积累后，迈瑞医疗迅速转向了医疗设备和器械的自主研发，研发实力快速提升，以高性价比不断赢得市场份额。这是迈瑞医疗在国内上千家医械企业中脱颖而出的重要原因，如果没有自主研发，恐怕迈瑞医疗也很难主宰自己的命运了。

　　2006年9月，迈瑞医疗的ADS正式在纽约证券交易所上市交易星空体育。上市时，迈瑞医疗已经在国内医疗器械设备的市场份额占到了第二位，拥有570名研发人员，医疗监控设备、体外诊断、医疗影像是当时迈瑞医疗的三大主要业务，营收占比分别为40.5%、28.4%、29.9%。

　　上市两年后，迈瑞医疗开启外延式扩张的步伐，比较出名的交易标的包括美国Datascope公司生命信息监护业务、美国超声技术开发公司Zonare、澳大利亚Ulco公司。2008~2014年，迈瑞医疗在海内外通过并购控股13家企业，产品从低端向高端进军，技术研发难度越来越大。

　　根据最新披露的招股说明书来看，迈瑞医疗通过近十年的资本运作，已经形成三大产品线，分别是生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。产品及解决方案已应用于全球190多个国家和地区。在国内市场，产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。2015~2017年度，迈瑞医疗主营业务收入80.10亿元、90.22亿元及111.32亿元，净利润分别为9.41亿元、16.12亿元、26.01亿元，毛利率逐年升高星空体育，2017年达到67.06%。

　　接触过迈瑞医疗的朋友都知道，公司管理层非常低调务实，从创业初期就只强调两件事，一是舍得投入，二是自主研发。目前迈瑞医疗建立了基于全球资源配置的研发创新平台，设有八大研发中心，共有1,700余名研发工程师，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。截至2017年末，公司现有研发人员1,764名，占公司员工总数的比例为21.2%。迈瑞医疗的研发支出目前约占总营收的10%左右。

　　正如毕马威中国所说，随着市场的快速发展，现有的市场参与者需要考虑在2030年的医疗器械价值链中如何定位，以避免成为单纯的商品供应商。就连最强、最大的企业也会容易受到颠覆市场的新进入者、环球竞争和技术跃进的威胁。医疗器械制造商要始终专注于他们为未来医疗体系带来的价值，同时需要考虑开展大胆而必要的实力较量，重新构建价值链。

　　“罗马非一日建成”，迈瑞医疗作为国产医械的佼佼者，自成立以来就一直将自主研发、技术创新作为推动企业发展的核心动力。2015~2017年间，迈瑞每年将超过10%的营业额投入研发。2015年、2016年和2017年的研发支出分别达9.88亿元、10.89亿元和11.32亿元，每年推出10余款新产品。

　　“互联”和“智能”已经是迈瑞的标准和规则，根据全球战略发展需要，迈瑞花费了巨资投入建立国际先进的管理平台,十几年前就投入数千万做咨询及SAP系统、管理流程等。迈瑞医疗管理层也多次强调，生产制造是链接价值的重要环节，在这个环节中做好可以带给客户更大价值。所以，我们不需要去想2030年迈瑞是什么样子，只需着眼现在，看到这家以质量为前提、在国产医械崛起重任下勇于摸索的企业。